Esteja ciente, seja robusto - Posicione-se de forma a admitir riscos não contemplados

Matemáticos dedicam-se à definição de certeza. Filósofos se concentram nas questões relacionadas à incerteza. Aos economistas, resta vagar entre esses dois extremos, numa busca insólita por tratar das incertezas da realidade econômica através de ferramentas quantitativas que se prestam à certeza. Nada animador...

Nesse contexto destinado à frustração epistemológica, só há uma escapatória oferecida ao economista moderno, que ignora a inteligência da política econômica fundada por Smith, Ricardo e Marx: a de se alienar. Alienar-se, neste caso, significa ignorar variáveis não-observadas ou não-observáveis. Aplicamos um reducionismo para que a realidade se encaixe no formato dos modelos pré-fabricados, e não o contrário.

Embora sirva à satisfação do ego, esse reducionismo implica altíssimos custos quando a represa dos modelos se rompe, provocando inundações empíricas. Bancos e seguradoras gigantescos quebram, trabalhadores perdem seus empregos, financistas se suicidam. Em âmbito público ou privado, são crises radicais e binárias, em que períodos de grande moderação convertem-se, de uma hora para outra, em grande depressão.

Como evitar isso? Não dá, esqueça! Não dá pra evitar. De quando em quando, os arcabouços teóricos da economia atingem a exaustão e a realidade cobra sua conta. Contudo, a compreensão do problema per se abre margem à valiosa mitigação de impactos. Em vez de encarar as proposições econômicas como verdadeiras ou falsas, prefira uma postura que contraponha a fragilidade com robustez. Seja robusto!

O investidor robusto sabe - inequivocamente - que o mundo vai acabar uma hora ou outra, como na quebra da Lehmann. Ele sabe que a classe dos financistas está alinhada rumo ao precipício, enquanto pensa estar na fila de um show da Broadway. Então, de posse desse “segredo”, ele admite sua sujeição e se prepara. Armas e barões assinalados para a guerra.

Prepara-se como?

Apostando, com poucos recursos, em opções fora do dinheiro. Apostando em volatilidade. Investindo em títulos de dívida de países com yields acima dos fundamentos soberanos. Fazendo long & short entre moedas robustas (franco suíço) versus frágeis (euro). Comprando barato ações absolutamente abandonadas ou incompreendidas pelo mercado. Comprando ações de empresas com bom management e operacionais self-winded. Vendendo ações de empresas com elevada alavancagem e que não podem responder dúvidas. E por aí vai.

Percebe-se que tais recomendações fogem à média e ao trivial. Você precisa estar nos extremos da distribuição para enxergá-las e concretizá-las. De fato, a maioria das boas sugestões de investimento implica alguma abordagem extrema, e é exatamente por isso que são bem remuneradas. Temos um prêmio aos que se prestam a pensar de maneira diferente.

O buy & hold de papéis fundamentalistas deep value parece ser uma ótima maneira de ficar rico ao longo de cinco a dez anos. Contudo, pouquíssimos investidores - até mesmo aqueles que se julgam xiitas - conseguem manter uma ação em carteira por um ou dois anos sequer. Fácil no discurso, dificílimo na prática.

É preciso ser robusto para ir até o fim! Corpo fechado! Você não ignora os downsides, mas sabe conviver com eles. Como uma ponte que precisa balançar para não rachar ao meio.

Os ricos tornam-se mais ricos, e os pobres tornam-se mais pobres, porque aqueles são robustos enquanto esses são frágeis.

Você muda de ideia em Bolsa a cada semana? Desiste no meio do pregão? Destrói seu retorno líquido com tanta corretagem? Xinga as influências que montaram sua carteira? Vende ações para pagar a conta de luz? Então, você é frágil.

Você mantém suas convicções a despeito do mark to market? Usa as altas como incentivo para estudar mais o case? Paga R$ 1,99 de corretagem a cada década? Reconhece sua própria responsabilidade nas decisões financeiras que toma? Então, parabéns: você é robusto.